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        公司之間的財務分析

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             在進行財務報表分析時,往往會碰到一個困難,就是計算出財務比率之后,無法判斷它是偏高還是偏低。與本企業的歷史比較,只能看出自身的變化,與同行業、同規模的其他企業進行比較,難以看出與對方的區別,不易發現問題和查找差距。行業平均水平的財務比率,可以作為比較的標準,并經常被稱為標準財務比率。有了標準財務比率,就可以作為評價一個公司財務比率優劣的參照物。以標準財務比率作為基礎進行比較分析,更容易發現公司的異常情況,并便于揭示公司存在的問題。


        1.標準財務比率


             標準財務比率即是一個國家特定時期、特定行業的平均財務比率。


             標準財務比率的確定通常有兩種方法。一種方法是采用統計方法,即以大量歷史數據的統計結果作為標準。另一種方法是采用工業工程法,即以實際觀察和科學計算為基礎,推算出一個理想狀態作為評價標準。目前通常是采用統計方法來建立標準財務比率,推算方法處于次要地位。


        2.理想財務報表


             理想財務報表,是根據標準財務比率和企業規模確定的財務報表,它代表企業理想的財務狀況,為報表分析提供了更方便的依據。


             (1)理想資產負債表的百分比結構,是在行業平均水平上進行必要的推理分析和調整得到的。


             首先,以資產總計為100%,根據資產負債率確定負債百分率和所有者權益百分率。通常認為,負債應小于自有資本,公司能在經濟環境惡化時保持穩定。但過小的負債率,會使公司失去經濟繁榮時期獲取額外利潤的機會。所以,自有資本占60%,負債占40%,是比較理想的。我國目前上市公司的負債串也都在40%左右,很少有50%的,這是好現象。但也有不少公司負債率很高,在利息壓力下邊不過氣的。


             其次,確定各資產占總資產的百分率。通常,固定資產的數額應小于自有資本,占到自有資本的2/3為好。這樣可使公司自有資本中有1/3用于流動資產,不至于靠拍賣固定資產來償債。


             再有,確定負債的百分享?!阏J為流動比率為2為佳,在流動資產占60%的情況下,流動負債是其一半即占30%。既然總負債占40%,流動負債占30%,當然長期負債占l0%。


             再次,確定所有者權益的內部百分享結構?;疽笫菍嵤召Y本應小于各項積累,以積累為投入資本的2倍為宜。因此,實收資本為所有者權益(60%)的1/3即20%,公積金和未分配利潤是所有者權益(60%)的2/3即40%。而公積金和未分配利潤之間的比例,因為未分配利潤的數字經常變化,應不固定公積金數字,但通常公積金的數字應明顯大于未分配利潤,我們確定為3:l的結構,前者占總資產的30%,后者占10%。


             最后,確定流動資產的內部結構。因為速動比率以1為適當因此,速動資產占總資產的比率與流動負債相同,也為30%。余下的盤存資產亦占總資產的30%。


             確定了以百分率表示的理想報表之后,可以根據具體公司的資產總額建立絕對數的理想報表,同該公司實際報表相比較,找出差異,分析原因。


             該理想損益表的百分率以銷售收入為基礎。一般,毛利率因行業而異。周轉快的公司奉行薄利多銷方針,毛利率低;周轉慢的公司,毛利率定得比較高。實際每個行業都有一個自然形成的毛利率水平。在公司自行訂價時,毛利率也是一種政策。假設新華公司所在行業的毛利率為25%,則銷售成本為75%。在毛利當中,可用于期間費用的約占一半,也可以稍多一點,我們現按13%處理,余下的12%是營業利潤。
        營業外收支凈額的數量一般不大,通常支出大于收入,故按1%處理。


             雖然所得稅率為33%,但是由于納稅調整等原因,實際負擔在一半左右,多數還可能超過一半,故按稅前利潤(11%)的一半多一點來處理,定為6%。這樣,余下的稅后利潤為稍。


             公司在行業水平下確定了理想損益表中的百分比結構后,編出理想損益表,與公司的實際損益表相比較,找出差異,分析原因。


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